Ola de Liquidez de Solana Explicada: Motores del Protocolo Detrás de $9B TVL

Resumen del Crecimiento

En los últimos 30 días, el ecosistema DeFi de Solana vio el Valor Total Bloqueado (TVL) aumentar de $7.5 mil millones a $9 mil millones—un aumento del 20% que supera a las redes rivales por un amplio margen. Según DeFiLlama, Solana ahora captura aproximadamente el 5.2% de todo el mercado DeFi, subiendo del 4.3% en abril. Esta ola no es simplemente otro fenómeno de temporada alt de corta duración; refleja cambios estructurales en los incentivos de liquidez, integraciones entre cadenas y actualizaciones de protocolos centrales.

Los volúmenes de negociación en AMMs basados en Solana han aumentado simultáneamente: Raydium y Orca procesaron colectivamente más de $25 mil millones en intercambios durante el mismo período, un aumento del 30% mes a mes. Los usuarios citan tarifas de transacción promedio de menos de $0.01 y finalización en menos de un segundo como impulsores clave—especialmente cuando las tarifas de gas de Ethereum se dispararon por encima de $15 la semana pasada.

Mecanismos de Incentivo

Un catalizador importante han sido los agresivos programas de minería de liquidez. A finales de abril, Jolibee Finance lanzó un fondo de recompensas de doble token, distribuyendo 50 millones de JBF y 10 millones de SOL durante 60 días. Esta iniciativa por sí sola contribuyó con $350 millones en nuevo capital. Mientras tanto, la campaña “Saber Boost” de Saber recompensó a los stakers con tokens RAY, aumentando su TVL en un 18% en dos semanas.

“Estructuramos las recompensas para atraer no solo a minoristas sino también a creadores de mercado profesionales,” explica Marcus Fu, jefe de crecimiento de Jolibee. “Al combinar incentivos de tokens nativos con estrategias de agricultura independientes del protocolo, aseguramos retornos constantes que mantuvieron el capital comprometido más tiempo que los picos de rendimiento típicos.”

Flujos entre Cadenas

Los puentes entre cadenas han canalizado activos sustanciales hacia Solana. Desde que se lanzó Wormhole v3 el 15 de mayo, ha transferido $600 millones en activos—principalmente USDC, ETH y BTC envuelto. Esta entrada desbloqueó nuevo colateral para protocolos de préstamo como Solend y Jet Protocol, que juntos vieron aumentar su TVL combinado en $450 millones.

La integración de allbridge y Portal diversificó aún más los puntos de entrada. Más del 70% de los nuevos depósitos de stablecoin ahora provienen de Ethereum, indican los datos del escáner de blockchain de Helius, lo que sugiere que los usuarios buscan una liquidación más rápida y menor deslizamiento.

Desglose del Protocolo

Raydium y Orca

El TVL de Raydium saltó un 16% a $1.6 mil millones después de agregar grupos de cultivo SOL/ETH y SOL/USDT. Su nuevo “Auto-Router” mejoró la eficiencia de intercambio en un 8%, atrayendo tanto a LPs minoristas como institucionales. Orca, en contraste, lanzó bóvedas de liquidez concentrada que permiten a los proveedores apuntar a bandas de precios personalizadas—una innovación acreditada con su aumento del 22% en TVL a $800 millones.

Staking y Préstamos Líquidos

Los protocolos de staking líquido como Lido en Solana y Marinade vieron su participación combinada alcanzar 1.4 millones de SOL (~$182 millones). Las plataformas de préstamo Solend y Jet Protocol añadieron $220 millones en nuevos prestatarios, atraídos por tasas competitivas de 6–8% APR en préstamos colateralizados.

Libro de Órdenes Serum V3

El libro de órdenes en cadena de Serum, relanzado en el primer trimestre, registró un interés abierto de $900 millones—un aumento del 35% desde marzo. Los márgenes más ajustados y la liquidación de operaciones en menos de un segundo son citados por las mesas de creación de mercado como ventajas clave sobre los lugares centralizados.

Implicaciones del Mercado

Esta ola de liquidez consolida la reputación de Solana como un centro DeFi de alto rendimiento. Sin embargo, persisten las preocupaciones sobre la concentración de validadores y las interrupciones de la red. La viabilidad a largo plazo dependerá de soluciones de gobernanza como la votación en cadena para parámetros de tarifas y actualizaciones de emergencia.

El interés institucional parece genuino: la nueva tesis de inversión de Galaxy sobre Solana citó métricas de rendimiento y un TVL creciente como razones para asignar hasta el 2% de las carteras de altcoins a estrategias basadas en SOL. “El perfil de riesgo-retorno es convincente,” señala la investigadora de Galaxy, Miriam Powell.

Qué Viene Después

Ahora la atención se dirige a Wormhole v4, programado para junio, que promete un rendimiento aún mayor y pruebas de fraude integradas. Además, los rumores sobre lanzamientos de comercio de margen cruzado en Mango Markets podrían atraer a traders de derivados, empujando potencialmente el TVL hacia $11 mil millones para el tercer trimestre de 2025.

A medida que Solana continúa refinando su stack—mediante elementos de la hoja de ruta como el procesamiento de transacciones en paralelo y las actualizaciones de gobernanza en cadena—se enfrentará a la prueba definitiva: mantener la liquidez sin sacrificar la descentralización o la fiabilidad. Si tiene éxito, el próximo capítulo de DeFi podría escribirse en Solana.